當ESG不再只談減碳：您的企業準備好迎接安全與韌性考驗？(上集)
副研究員王偉鴻 (2025/12/19) 《永續學院編輯室》
當「永續」不再只談減碳：您的企業準備好迎接ESG典範轉移了嗎？
2025年5月，泛歐交易所拋出震撼性消息，這將重寫全球資本市場遊戲規則。這家掌管歐洲最大證券交易網絡的機構，正式將ESG從「環境、社會及治理」重新定義為「能源(Energy)、安全(Security)及地緣策略(Geostrategy)」。這不是文字遊戲，而是一場攸關企業生存的資本重分配革命。
俄烏戰爭撕裂了歐洲長達七十年的和平幻想並暴露出致命脆弱性：40%的天然氣依賴俄羅斯、軍備庫存不足數週作戰。更嚴峻的是，前歐洲央行行長德拉吉的報告指出，歐盟若要推進數位及綠色轉雙轉型並強化防衛安全能力，投資占GDP比重需提高約5%。但歐洲政府財政已無力獨撐。解方在哪？答案是重新引導那4兆歐元規模的ESG資金池。過去被排除在外的國防企業，如今因「保衛民主社會」而獲得正面評價，資本市場正在用新邏輯重新定價「ESG永續」。
對企業經營者而言，這意味三個關鍵轉變：供應鏈韌性將超越碳足跡成為首要考量、國防與能源安全產業迎來融資黃金期、傳統ESG評級標準面臨重構。當交易所開始為國防企業開設快速掛牌通道、當「沒有安全就沒有永續」成為新共識，您的企業策略是否已做好調整？
從環境到安全：ESG背後的典範轉移
2025年5月6日，泛歐交易所(Euronext)在阿姆斯特丹、布魯塞爾、巴黎等七個歐洲金融中心同步發布一項震撼市場的聲明。這家掌管歐洲最大證券交易網絡的機構，正式將ESG這個概念重新定義為「Energy(能源)、Security(安全)、Geostrategy(地緣策略)」(Alban Kacher, 2025; Euronext, 2025)。這不是簡單的文字遊戲，而是資本市場對地緣政治現實的回應。
簡單來說，過去二十年大家熟悉的ESG「Environment(環境)、Social(社會)、Governance(治理)」，其強調的是企業如何減少碳排放、善待員工、完善公司治理。但是泛歐交易所提出的新ESG，關注點轉向能源供應的穩定性、國家安全的保障能力，以及在大國競爭中的歐洲戰略自主權。舉例來說，一家生產防禦性武器系統的企業，在傳統ESG框架下可能因為「涉及軍火」而被排除在永續投資組合之外；但在新ESG的邏輯中，它卻可能因為「保衛民主社會」而獲得正面評價。
誰在推動這場變革？交易所、政策與市場的三方共謀
這場新ESG定義重寫並非泛歐交易所的單方面行動，而是歐洲政策圈、金融機構與產業界長期談判的結果。早在2021年，歐洲多個國防產業聯盟就聯名發表題為《沒有國防工業就沒有永續》(No sustainability without a defence and security industry)的聲明，主張國防產業是民主社會的基礎設施，不應在永續金融框架中被視為「不永續」(Bundesverband der Deutschen Sicherheits, 2021)。這個論述在2022年俄烏戰爭爆發後迅速獲得政治正當性。
更關鍵的催化劑來自2024年9月，前歐洲央行行長馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)發布的《歐洲競爭力的未來》(The Future of European Competitiveness)報告估算(Mario Draghi, 2024)。這份報告量化一個驚人的數字：歐盟為推進數位化與去碳化並強化防衛安全能力，投資占GDP比重需提高約5%(Mario Draghi, 2024)。該報告明確指出，公共財政無力獨自負擔這筆開支，必須動員民間資本市場，這為泛歐交易所的行動提供論述基礎與政策正當性。
接下來將探討，泛歐交易所如何將這個抽象概念轉化為具體的金融產品。他們推出三大主題指數：「歐洲能源安全指數」納入傳統能源、核能與再生能源企業;「歐洲航太與國防指數」聚焦國防科技龍頭;「歐洲策略自主指數」則涵蓋所有推動歐洲獨立性的關鍵企業(ESG News, 2025)。
同時，交易所還建立「歐洲國防債券板塊」(European Defence Bond Segment)，為國防企業提供快速掛牌機制，並推出「IPO ready Defence」計畫，協助中小型國防企業準備上市(Monitor, 2025)。這些金融工具的共同目標，就是降低策略產業進入資本市場的門檻，引導ESG資金從純綠色資產流向「安全資產」。
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