日本如何利用升息，重建「產業競爭力」
副研究員林金榮 (2025/12/29) 《永續學院編輯室》
日本央行（BOJ）2025/12/24將主要短期利率上調25個基點至0.75%。此舉，結束負利率政策，標誌著日本經濟從「維穩」轉向「重建產業競爭力」。
升息並非單純的對抗通貨緊縮，而是一套精心設計的產業競爭力重建的發展策略。透過墊高資金成本，正加速出清殭屍企業、迫使供應鏈去風險化，並利用匯率正常化帶來的進口成本優勢，吸引半導體等高階製造業回流，讓日本產業從「成本競爭」向「價值創造」。
前言：終結「溫水煮青蛙」的三十年
過去三十年，「超寬鬆貨幣政策」雖然為日本企業提供了生存的氧氣，卻也麻痺了產業的神經系統。企業習慣於依賴廉價資金與弱勢匯率苟延殘喘，導致資本效率低下，創新動力不足。
這場利率政策的「正常化」，實質上是一次針對產業體質的「外科手術」。手術雖然伴隨著破產與轉型的陣痛，卻是日本擺脫失落枷鎖、重塑長期競爭力的必經之路。
一、 產業新陳代謝：以升息清除「淤血」
升息的第一個功能，在於利用提升資本效率，來恢復市場的「淘汰」機制。
1. 資本效率的強制升級
當資金成本不再接近免費，企業必須追求比利息更高的投資回報率。這可能迫使傳統製造業引入自動化與數位轉型來強化企業的獲利能力、從依靠「財務槓桿」轉向依靠「技術創新」來提升利潤。
2. 殭屍企業的退場機制
長期零利率環境造就了大量「殭屍企業」（Zombie Companies）。這些企業利潤微薄，但長期佔用寶貴的土地、信貸與勞動力，卻無法創造相應產值。
- 升息效應：資金成本上升，將切斷其低利息輸血管道，迫使其退場。
- 策略意義：這是一次必要的「排毒」。讓獲利能力不足的企業倒閉，引導勞動力流向半導體、AI、醫療等高成長產業，降低日本產業的缺工問題。
❤️ 更多精彩內容，註冊立即閱讀 ❤️
日本央行升息、貨幣政策正常化、殭屍企業出清、資本效率重建、供應鏈去風險化、匯率結構調整、高階製造回流、半導體投資、生產要素重配置、產業競爭力升級
分享：
