【景氣特別報導】從自由落體到不平衡的復甦——2011年經濟景氣趨勢研討會側記
整理∕許芬鈴 (2011/01/05) 《台經月刊第34卷第1期》
由於歐美日經濟前景不明，國際資金移向新興經濟體及大宗物資市場，使得各國金融市場產生波動，原物料價格也蓄勢待升下，在在為復甦中的全球景氣，埋下一個不確定的因素。不平衡的景氣所引發的貿易及貨幣爭議，更影響著各國貨幣走勢的起伏，成為各國央行之間的角力戰，進而成為各國振興經濟措施之退場機制與時點的分野，就如同外資金融機構分析師所形容的，由美元所引爆的貨幣戰爭，將會是一場「流動性的狂宴」。
鑑此，本院於2010年11月9日假福華文教會館前瞻廳，舉行一年一度的「2011年經濟景氣趨勢研討會」，會中主要安排三項重要議題。首先由洪院長德生主講「2011年主要國家暨國內經濟景氣展望」，針對國內外景氣趨勢與展望提出報告分析；其次由龔副院長明鑫主講「後ECFA時代台灣產業將何去何從？」藉以解析ECFA後結構再造的思維大轉變；最後是由研六所楊所長家彥主講「未來10年台灣中小企業的機會與挑戰」，闡述我國企業拓展兩岸市場商機的關鍵課題。
本次研討會當日與會的貴賓包括產、官、學、研等各界菁英約計220人次，以下茲將各界關注的經濟景氣、ECFA洽簽、貨幣政策與金融等議題進行重點之摘要與說明。
台經院預測2011年GDP不及4.5%，其列入考量的因素為何？
在經濟預測的判斷過程中，由於全球景氣的不平衡復甦，但以中國為首的金磚四國卻展現相當亮眼，不僅中國及印度經濟表現持續優於亞洲四小龍及東亞五國，巴西經濟更自2007年起，超越東歐及拉丁美洲等新興國家，使得全球貿易摩擦和貨幣爭議的可能性不斷升高。因此，在先進國家經濟成長萎縮之下，景氣推估必須包括國際之間的貿易摩擦，同時納入各國振興財政措施，以及貨幣手段的爭議、退場機制與時點，才能經由合理的假設，推估出較為理想的成果。
除了實質面因素外，也要衡量美國、歐洲和日本三大央行的量化寬鬆政策，造成巨額的資金流動進入新興經濟體或國際金融市場，引發各國的幣值波動和資產泡沫風險升高，同時尚需留意中國經濟政策的轉向，在其成長力道恐將趨緩之下，雖然台灣受惠於兩岸簽署ECFA的效應，但其綜效是否能夠充分發揮等，據為本院推估2011年GDP的重要成因。
主計處公布2011年之GDP為4.64，惟台經院推估為4.12，其差異為何？
有鑑於先進國家景氣復甦並不明朗，全球景氣在2010年9~10月間開始有明顯變化，各國因應金融危機的財政政策已逐步退場，加上美歐日三大央行施行量化寬鬆貨幣措施，造成國際金融市場波動；在新興市場部分，股市、債市及房市三大資產均隱藏著泡沫化疑慮，中國更可能在推出「十二五」後經濟政策轉向，對於著重貿易出口的台灣而言，EIU等國際機構預估，2011年國際貿易成長率與2010年相比，幾乎呈現「攔腰減半」的格局，因此，降溫中的全球景氣，將可能削弱2011年台灣經濟成長的力道。加上ECFA效益是否充分發揮尚有待觀察，這些都將成為左右2011年國內景氣成長的要素。
依台經院評估的數據指陳，何以民間投資尚未回到海嘯以前？
受惠於國際大廠因減產而釋出委外代工訂單給台灣業者，雖使得我國2010年民間企業資本支出大增，帶動國內廠商擴充產能和製程升級，2010年民間投資年增率為25.11%，不過由於我國「海外接單、海外生產」情況愈來愈顯著，民間投資主要集中在資訊產業的設備上，而非遍及所有產業，使得投資規模無法進一步擴大，民間投資仍未回復到金融海嘯前的水準。展望2011年之民間投資，由於基期墊高的影響，加上歐美日等主要出口市場仍然疲弱，預測2011年之年增率為1.68%。
不平衡復甦、國際資金流動、量化寬鬆、資產泡沫、民間投資、ECFA效益、兩岸經貿、台幣升值、CPI預測、招商策略
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