【專題探索】亡羊補牢猶未晚——金融監理再檢視
連士傑 (2009/05/05) 《台經月刊第32卷第5期》
次級房貸風暴與美國的金融監理問題
（一）次貸風暴的發生與影響
美國於2007年爆發的次級房貸風暴，是暨上一世紀經濟大蕭條後，最嚴重的全球性經濟危機，其影響層面遍及世界各國各產業，龐大的虧損已迫使多家世界級大型企業宣告破產或被收購，各國政府也面臨可能是有史以來最艱難的拯救經濟任務。
細觀這次金融海嘯造成的原因，在於美國過去幾年房市熱絡，房價不斷飆升，美國房貸業者貸款浮濫，本身經濟狀況較差的民眾也可輕易取得資金購屋，導致房貸機構風險攀升，而其他金融業者如投資銀行與避險基金等，又因自身的貪婪與缺乏監管，和房貸機構合作發展內容複雜的衍生性金融商品，共同吹起經濟的巨大泡沫，還牽連保險公司，並使信評機構錯估風險，遂在房價從連續漲勢後陡然滑落時，引發企業虧損與倒閉的連鎖效應，造成失業現象擴大，銀行緊縮信貸，全球隨即步入信心崩潰與需求衰退的惡性循環。次貸問題影響之大，已使各國股市短時間內瘋狂下跌，各國政府花大錢進行企業紓困，央行不斷調降利率，甚至以印鈔票的手段搶救經濟，美國人民也因財產縮水，逐漸改變其長久以來的消費行為，引發世界性的消費市場結構變動。
（二） 美國的多元金融監理制度引發金融風暴
金融風暴的發生，引起大眾對美國金融法規與金融監理制度的熱烈討論，雖然房地產價格下跌看似是事件爆發的起因，但仔細探究，美國長久以來自由化經濟與寬鬆的金融監理制度所累積的弊端，似乎才是隱藏在背後的罪魁禍首，房價下跌只不過是壓垮駱駝的最後一根稻草罷了。美國經濟學家Robert Kuttner就曾指出，1999年美國政府頒布金融服務現代化法(Gramm-Leach-Bliley Act, GLBA)，並廢止存在已久的Glass-Steagall法案，以較為自由的跨業經營模式，取代銀行與證券分離制度，是造成次級房貸問題的原因之一。前美國總統布希亦曾於2008年9月提到：「一旦這一危機得到解決，我們將得騰出時間來更新我們的金融監管機構。我們21世紀的全球經濟，仍然受到20世紀過時的法律規範」。可見金融監理問題已逐漸為美國所重視。
關於美國金融監理制度（圖1），基本上美國政府對金融業的監理一直以來係採行功能性監管模式(Functional Regulation)，即不同業務由不同主管機關予以監控的「傘型」監管制度，如銀行接受銀行管理當局、聯邦準備理事會(Federal Reserve, Fed)、聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC)與貨幣監理局(Office of the Comptroller of the Currency, OCC)等的管理。證券業由證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, SEC)監控。保險部分則由州保險監管署之保險行政長官(State Insurance Commissioner, SIC)監管，這些監理機構可統稱為傘型監管者(Umbrella Supervisor)。
次級房貸風暴、金融危機、監管改革、功能性監管、一元化監管、金融監理、金融服務現代化法、金融監理架構、金融監管模式、跨業經營
分享：
