【亞洲政經瞭望】通膨危機下中國經濟展望
莊朝榮 (2008/07/05) 《台經月刊第31卷第7期》
2000年以來的中國經濟發展
就以經濟影響層面而言，中國加入WTO就遠甚於舉辦奧運。中國自2001年加入WTO以後，大幅降低投資及貿易障礙，與世界貿易制度接軌，對外經濟採取開放政策，逐漸與世界經濟整合，加上投資環境逐步改善，吸引了龐大的外資流入，帶動貿易的成長，促使中國經濟蓬勃的發展。由於中國民間儲蓄率很高，但缺乏有效的金融媒介機制，而將儲蓄資金轉換成生產性投資。因此，在金融體系功能不彰的時期，亟需外商直接投資扮演關鍵性的角色。中國對外國投資人擁有兩項主要的吸引力，即潛在廣大的國內市場及有利於出口的環境。吸引外資結合中國本地廠商資金，使中國土地、勞工以及資本設備能夠更有效的使用，並成為中國經濟快速成長的動力。自2001年以來，中國外匯存底的增加都在經常帳餘額的兩倍以上，顯然貿易盈餘不是外匯存底增加最主要的因素，外商直接投資及熱錢的流入才是重要因素。
自2000年以來，中國對全球GDP成長的貢獻幾乎是其他三大新興經濟體（印度、巴西、俄羅斯）合計的兩倍。就貿易和外商直接投資而言，中國以其龐大的廉價勞工供應，結合對其他世界開放的經濟體，是非常獨特而不尋常的。據估計，新興經濟體包括中國、印度及俄羅斯融入世界經濟之後，全球勞動力增加了一倍，且在增加的勞動力中，中國則占一半以上，這將提高世界潛在的成長率，有助於抑制通貨膨脹，2003年全球陷入通貨緊縮，與中國經濟的崛起有甚大的關係。不過，從2004年開始，新興經濟體的快速成長，對全球原物料的需求大幅增加，亦導致原油及原物料價格開始高漲，其中尤以中國的需求增加最為關鍵。
當前亞洲及中國經濟情勢
中國與鄰近亞洲國家的經貿關係相當密切。以2007年為例，中國對香港、日本、東協、韓國及台灣的出口比例分別為15.1%、8.4%、7.7%、4.6%及1.9%，合計為37.7%。中國自日本、台灣、東協、韓國及香港的進口比例分別為14.0%、10.6%、11.3%、10.9%及1.3%，合計為48.1%。長期以來，中國與鄰近亞洲國家的產業發展，大致依循雁行理論與產品生命週期理論的模式發展。而在國際分工的趨勢下，中國在歐、美、日等先進國家市場的終端財的市場競爭中取得絕對的優勢，但其生產終端財所需的中間財與機械設備，卻絕大多數來自亞洲鄰近較發達的國家。從中國與鄰近亞洲國家的貿易往來資料顯示，中國的出口雖然取代了亞洲鄰近較發達的國家在歐、美、日市場的進口份額，但中國市場的擴張卻持續帶動這些國家的出口成長。截至目前，從產業升級活動與國際投資動向觀察，越南是亞洲國家中對中國生產基地較具威脅的國家，不過最近因為通貨膨脹率過高，越南政府採取緊縮貨幣政策，越南盾可能大幅貶值，致使越南的經濟前景堪憂。印度因為在產業生產上以供應內需為主，對亞洲國際分工的參與程度仍低。因此，亞洲國家隨著中國貿易的擴大，而與中國維持三角貿易關係，將使中國擁有全球終端財最主要生產基地的優勢。
近年來美國經濟在次級房貸風暴的衝擊下，先進國家經濟都籠罩在不景氣的烏雲下，然而，新興經濟體受到美國經濟衰退的影響似乎不大，成長仍很強勁。但目前大多數新興經濟體正面臨通膨的極大威脅，是否正步入1970年代已開發國家所陷入的通膨危機，實令人憂心。而不斷上漲的通膨隱憂已成為亞洲國家所面臨的最大經濟難題之一，亞洲國家與中國經濟發展關係密切，通膨是否會侵蝕亞洲經濟的成長，進一步危及中國經濟的未來成長，實值得加以觀察。
過去一年來大多數的亞洲國家都面臨物價上漲的問題，最嚴重的是，越南的消費者物價指數在2008年5月上漲25.2%，是1990年代初期以來的新高。2008年5月中國消費者物價指數上漲7.7%，較4月的8.5%趨緩，2007年4月時僅上漲3%。2008年5月印度批發物價指數上漲8.1%。而過去幾個月，香港、新加坡、泰國及菲律賓的物價都顯著的上漲。只有南韓、台灣、馬來西亞的通膨在最近幾個月來都落在5%以內。日本更不用說，在擺脫通貨緊縮的魔咒下，通膨來到正數，但也不超過1%。
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