【亞洲政經瞭望】中、日、韓之FDI政策對我國之啟示
錢思敏 (2008/05/05) 《台經月刊第31卷第5期》
中國對外資由「量」的增加轉為對「質」的重視
從時間軸來看，1997年亞洲金融風暴後，全球的FDI呈現持續減少的現象，然而，中國在磁吸效應的帶動下反而不受影響，吸引了全球的資金流入。根據聯合國貿易暨發展委員會(UNCTAD)所公布之「2007年全球投資報告」(World Investment Report)，外人投資從2001年之468億美元，成長到2003年之535億美元，並且成為全球吸引外資最多的國家，2005年則創下歷史新高，達到724億美元，直到2006年才第一次年增率由成長轉為衰退，減少了6.82%，金額為694.68億美元，然而，這樣的投資額仍較2004年之606億美元高出許多（表1）。
中國能具有這樣的投資吸力，除了是因為改革開放之後，給予外資許多投資誘因，例如租稅、土地（如三免五減半）等，而亦在2002年加入WTO之後，對於限制外資投資的法規持續加以修改，更排除許多投資障礙，此外，廉價充裕的勞力、龐大的內需市場，也使得投資中國具有非常大的吸引力。從數據上來看，2002年、2003年的外國直接投資成長率分別為12.51%及1.44%，顯得相當的亮眼。在中國開放外資的政策實施下，2004年及2005年外國直接投資成長率達到13.32%及19.42%，投資過熱的情況下，使得中國開始採取一些改變吸引外國直接投入的政策。對於投資過熱的產業由鼓勵轉為允許，開啟了許多宏觀調控的措施，並開始重視環境保護，對於可能導致環境危害的產業不再給予鼓勵投資的優惠措施。投資的項目則引導至服務業，也相當注重投資品質的提升，從「引資」政策轉為「選資」政策，鼓勵高科技產業、研發中心、區域總部的進駐。
表1 2002~2006年東亞主要國家FDI投資額
中國的宏觀調控在1993年鄧小平南巡以後及1996年亞洲金融危機前曾經實施過，2004年再度在發現經濟過熱後開始實施。外資投資一些高耗能產業，不只對GDP貢獻度低，而且造成中國的煤、油、電嚴重短缺，在2003年全中國有21省區市不同程度出現拉閘限電，到2004上半年拉閘限電地區更是增加三個省市區。同時，非理性的房地產炒作，恐產生經濟泡沫化的風險。因此，在2004年開始採取的一連串宏觀調控措施，目的是要調整失衡的經濟體和抑制景氣過熱，首波針對鋼鐵、電解鋁、水泥、與房地產開發等過度投資的產業項目。
從2005年宏觀調控政策在對經濟整體過熱的疑慮未消除後，開始加大力道，新一波宏觀調控緊縮措施包括針對過熱行業如煤炭、水泥、鋁、鐵合金、焦炭、電石等六個過熱行業之加快結構調整，進行產業升級；針對貸款暴增則以調升貸款基準利率因應；針對房地產市場則提出相關稅賦、信貸、土地等措施。
然而，這些措施對於抑制外資投資中國的效果為何？由數據上來看，2005年外國投資達到歷史高點，因此，2006年持續採取「雙穩健的財政政策和貨幣政策」。除了政策面，中國開始調整外國直接投資方向的引導外，人民幣持續升值，也開始減緩了外國直接投資的步伐，從-6.82%的外國投資減緩趨勢來看，抑制經濟過熱已略顯效果。
對中國投資的主要國家包括香港、英屬維京群島、日本及韓國等，扣除英屬維京群島，香港、日本及韓國均為中國鄰近的亞洲國家。其實英屬維京群島因其免稅的優勢，吸引不少台資資金以其名義轉進中國投資，進而有研究顯示，從金融帳之直接投資分析，中國引進外資對台灣引進外資的影響是負面的（劉祥熹、王麗惠，2006）。因此，接下來就從日本及韓國這兩個主要投資中國的國家，其外國人的直接投資來探討。
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