【經濟變．辨．辯】機構型投資人之全球投資趨勢與引進做法
張凱惠 (2014/10/07) 《台經月刊第37卷第10期》
伴隨著全球金融市場自由化的趨勢，在各國的經濟體系中機構投資人的重要性逐年增加。機構投資人(Institutional Investor)除了挹注資金外，私募股權基金、創投基金公司與天使投資人往往可為被投資企業互補性資源、改善體質、擴大規模、跨入新領域、擴大通路與進軍國際市場、提升競爭力與改善企業獲利情況，亦有助於產業進行整併、去蕪存菁，提升整體競爭力，為個別企業的改造與產業的重整帶來新氣象。相對地，由於私募股權基金牽涉之問題層面廣泛，例如：過度舉債、造成被收購公司資本弱化、小股東的權益受損與併購完成後裁員等問題，可說是現代經濟體系中既重要卻又極具爭議性的一種投資活動。本文擬分析機構投資人定義、類型與特色，以及各類型機構型投資人的全球投資最新趨勢，探索其對台灣的意涵，並提出如何引進此類資金來台投資的做法。
主要機構型投資人的類型與特色
機構投資人的定義為擁有大量現金保留的大型組織（如銀行、金融公司、保險公司、勞保基金、共同基金、退休基金、政府主權基金、信託基金、私募基金、創投基金）尋找投資標的，進行投資以獲取報酬。一般而言，機構型投資人之偏好投資標的、投資策略、投資組合、獲利模式與退場機制等性質有所差異，以下分述三種機構型投資人的特性。
（一）創投基金與公司創投基金
創投基金(Venture Capital Funds, VC)通常投資高成長的初創公司，尤其是成長期階段的投資標的，偏好產業為擁有新科技或新商業模式之高科技公司，如網路、生技、資訊科技、軟體公司等，投資模式採股權融資，少部分債務融資，最後透過出售公司或是首次公開募股獲得投資利益。主要代表為：Kleiner Perkins Caufield and Byers (KPCB)、Accel Partners、紅杉資本(Sequoia Capital)、IDG Ventures。
另外，大型跨國企業因策略性或財務目的成立旗下所屬的公司創投基金(Corporate Venture Funds, CVC)，直接投資其他公司。主要代表為：英特爾創投(Intel Capital)、奇異創投(GE Capital)、西門子創投(Siemens Venture Capital)、波音金融(Boeing Capital)。
（二）私募股權基金
私募股權基金(Private Equity Funds, PE)係指透過非公開方式向特定投資人募集資金（私下募集），並將資金投資在企業的股權或加入投資其他基金。狹義PE指收購基金與重整基金，廣義PE則還涵蓋早期階段的創投基金、成長與擴充期的成長基金或夾層基金。
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