【景氣特別報導】2018~2019年台灣經濟景氣回顧與展望
孫明德 (2019/01/09) 《台經月刊第42卷第1期》
回顧
受全球景氣持續擴張的帶動，2018年上半年台灣出口持續兩位數成長，股市也維持在11,000點以上水準，投資表現就略顯遜色。自第三季起，由於美中貿易戰不利因素開始發酵，加上美國升息帶動強勢美元，引發全球資金向美移動，新興市場及開發中經濟體金融波動加劇，且連帶影響到美、歐、日等主要經濟體及台灣的金融市場，使得下半年景氣展望轉為保守。展望2019年，全球經濟將受到美中貿易戰及貨幣緊縮兩因素影響，不僅對台灣出口產生不利影響，也可能壓抑油價，使台灣相關產業出口也蒙受壓力。在內部，台灣物價漲幅逐步上揚，加上投資不振，政府是否實施更為積極的財政政策，來應對可能的經濟新局，這些都將對2019年台灣經濟的表現產生影響。以下先就2018年台灣重要經濟數據進行回顧與分析，並結合IMF等國際預測機構展望，進行2019年台灣經濟情勢預測，並分析可能影響預測結果之不確定因素。
（一）貿易情勢
受到全球景氣擴張的帶動，台灣出口在2018年1~9月成長8.1%，累計金額為2,500.9億美元，進口成長率則為11.9%，累計金額為2,134.0億美元，同期出超金額為366.9億美元，較2017年同期減少40.1億美元。就出口變化趨勢觀察，上半年仍有兩位數成長，7~9月則降至4.7%、1.9%及2.6%。分析其原因，一方面是由於基期因素墊高比較基準，另一方面是台灣三大出口產品受不同因素影響，無法如2017年呈現全面高成長。例如：占台灣出口高達43%的電子零組件及資通訊產品，雖有新應用及新產品加持，但成長率不如2017年，其中電子零組件在1~9月成長7%，資通視聽僅2%；而占比31%的原物料相關商品則受到能源及金屬價格上揚，帶動出口金額成長；至於占台灣出口20%的設備相關產品中，機械在1~9月成長11%最高，主要受國際投資增溫帶動，其他光學精密、電機及運輸工具都僅有個位數成長。
（二）生產與投資
根據經濟部統計，累計2018年1~9月工業生產指數較2017年同期成長3.83%，製造業增幅4.12%，高於整體工業水準。主要產業中以機械設備成長9.93%最高，與該產品貿易出口成長率接近，其次為電腦、電子及光學製品7.87%與電子零組件6.45%，特別是電子業中積體電路成長率達兩位數，1~9月為10.74%，但面板生產則衰退4.22%，另外汽車及其零件生產也減少3.98%。在投資部分，2018年前兩季台灣資本形成分別較2017年同期衰退0.40%及2.57%，為2017年第三季以來連續四季衰退，雖然2018年第三季恢復成長，單季資本形成成長率高達17.5%，但10月進口資本設備又呈現衰退，使得投資前景仍不樂觀。
（三）消費與就業
在消費方面，2018年前兩季民間消費成長率分別為2.76%及2.55%，政府消費也有6.60%及5.76%的成長幅度，但第三季民間消費成長率下滑至1.9%。其中零售業在1~9月成長3.9%，餐飲業也有4.9%成長，雖然反映出消費呈現擴張，但由於2017年1~7月零售數據呈現衰退，基期數據較低，使得擴張幅度並不如實際數據理想。在勞動市場方面，2018年1~9月平均失業率為3.71%，較2017年同期減少0.07個百分點，不過汽車製造及太陽能等產業勞動情況仍有挑戰，前者由於日圓貶值，部分汽車大廠於2018年10月實施大規模「無薪假」，另外太陽能廠商也在2018年持續調整產能，相關產業傳出裁員訊息。
美中貿易戰、貨幣緊縮、GDP預測、出口成長、固定資本形成、民間消費、原物料價格、金融市場、匯率波動、政策風險
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