【專題探索】政府支出加籌碼——財政政策大刀闊斧
楊舒晴 (2009/05/05) 《台經月刊第32卷第5期》
金融風暴之發展
全球金融風暴的起源，來自於2007年美國次級房貸風暴。在次貸危機爆發之後，全球金融市場經歷了許多大震盪，包括了美國房地產市場景氣急轉直下，造成各地房價重挫、房市交易冷淡，進而影響由次級房貸包裝而成的衍生性金融商品市值，使得各大投資機構與投資人蒙受極大損失。這個金融野火由房地產市場、衍生性金融商品一路延燒到資本市場與美國實體經濟面，股市連日大跌、經濟數據低於預期，迫使聯準會(FED)不得不緊急調降聯邦準備率，以因應市場流動性缺乏與信心潰堤的問題。
儘管聯準會不斷祭出許多挽救市場信心的措施，但這場金融風暴並未因此而有所緩和，反而因為金融市場的持續惡化而引發更多金融危機（表1）。2008年3月美國第五大投資銀行—貝爾斯登Bear Stearns遭摩根大通(J. P. Morgan Chase)收購、同年7月美國兩大房貸融資機構龍頭—房地美(Freddie Mac)以及房利美(Fannie Mae)因為集團瀕臨破產而被美國政府接管。然而壞消息並沒有因政府屢屢出手救市而停止，2008年9月，美林證券被美國銀行(Bank of America, BOA)所收購，緊接著美國第四大投資銀行—雷曼兄弟(Lehman Brothers)因為財務漏洞龐大，加上併購案談判破裂而宣告破產，令市場一片譁然與錯愕。
在雷曼兄弟宣布破產之後，全球最大的金融保險服務機構—美國國際集團AIG也出現了財務危機，迫使美國政府接管AIG，緊急挹注資金救援。在數家全球性的金融集團出現危機與破產之後，這場風暴迅速延燒到了其他國家，2008年10月，新興市場國家如冰島、匈牙利、南韓等國亦向國際貨幣基金(International Monetary Fund, IMF)求援。這一連串層出不窮的金融挫敗事件，已經導致全球的金融市場急速惡化，進而引發各國出現經濟成長趨緩、消費疲弱、投資減少以及失業率攀升等經濟民生問題，全球經濟已陷入衰退的危機。
表1 重大金融事件整理
各國財政政策介紹
這場金融風波使許多國家的金融市場受損嚴重，為了拯救低迷的經濟情勢，美國、歐盟，以及亞洲等主要國家都在盡全力遏止這場風暴所帶來的負面影響，甚至更大刀闊斧展開一些具體的政策與措施，來挽救岌岌可危的經濟。以下，本文將列舉出一些主要國家在金融風暴之後發展的情形，以及所採取的因應對策，以供參考（表2）。
（一）美國
在布希政府的強力推動之下，美國國會於2008年2月通過包括退稅、減稅的振興經濟方案 (stimulus package)，總額高達1,670億美元、預估約占美國GDP的1.2%。根據方案內容，每位納稅人最多可獲得600美元退稅額度，夫婦可獲得1,200美元退稅，而收入達3,000美元而未繳稅的民眾，也可以獲得300美元的退稅額度。
但隨著房市不斷重挫，加上美國兩大房貸融資機構龍頭—房地美(Freddie Mac)以及房利美(Fannie Mae)因為企業瀕臨破產而被美國政府接管。美國政府於2008年7月30日又推出「房屋與經濟復甦法案」(Housing and Economic Recovery Act)，這次的紓困額度更加龐大，總額達到7,000億美元、約占美國GDP的5.5%，主要措施內容包括：(1)成立獨立機構以監督管理房地美以及房利美；(2)將符合條件之房貸戶，轉換部分房貸為30年期固定利率之美國政府保證房貸 (FHA loan)；(3)對房貸戶及房價受創社區提供協助；(4)提高政府保證房貸上限，由原本的95%提升至110%。
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