【亞洲政經瞭望】掌握亞洲趨勢，開創台灣新機—啟動．改變．決心——2013年「亞洲政經景氣展望研討會」側記
整理／劉曉莊、攝影／亢乃欣 (2013/10/07) 《台經月刊第36卷第10期》
2013年可謂亞洲嶄新的一年，主要國家中國、日本及韓國新領導人走馬上任，帶來新的政經格局與思維，一時間百花齊放。各界期待此番新氣象新作為，能一舉使亞洲擺脫歐美經濟持續低迷的掣肘，再現新興經濟體的高成長爆發力。而TPP、RCEP等區域性的合縱連橫，所牽動與連結之點、線、面，將對亞洲國家產生相當的影響及助力，台灣產業在此變動趨勢下面臨調整與轉型考驗，該如何積極應對，以立於不敗之優勢，均為當前重大待深入探討之課題。
本次研討會在台經院江丙坤董事長與洪德生院長的致詞中揭開序幕。江董事長指出台灣與中國、日本及韓國出口貿易的差距，強調如何使台灣在區域整合中不被邊緣化，是當前最重要的課題，並提出台灣與中國應該要作「競爭產業的分工，新興產業的合作」。而近期簽署服貿協議引發的風波，江董事長也舉日本針對TPP舉辦100多場與產業溝通的說明會為例，期許政府要更重視凝聚社會共識。洪院長則特別提醒當前所有的經濟議題，都應該在「如何改變與重新建立台灣產業的價值創造能力」、「根本及配套條件」，以及「台灣能夠從各國的經驗看到什麼」的背景下展開討論，方能直擊關鍵核心。
亞洲景氣議題─探測亞洲景氣動向
辜朝明—
面對資產負債表不景氣，政府舉債投資是因應之道
雖然目前是史上最低利率時期，但全球景氣仍未復甦。事實上，此次經濟下滑的原因與過去理解不同，是一種「資產負債表的不景氣」。
2012年安倍第一箭量化寬鬆政策，振奮日本，股市上漲80%，但其實是源自美國進入日本的避險基金所造成。日本企業有個特質，把重心放在製造研發，對管理錢興趣缺缺，跟歐美企業擅長錢滾錢不同。另外日本投資人對景氣看法保守，不愛股市匯市偏愛債券。加上日本之前就做過量化寬鬆，一般認為沒有新意，所以初期迴響不大。但隨著外資不斷瘋狂投入，改變了日本金融市場生態，股市熱日圓低可能造成通膨，屆時將使債券獲利降低，因此日本投資人開始撤出債市。
日本其實有點幸運，因為美國對沖基金在歐洲已經虧到絕望，走頭無路，一聽到日本增加貨幣供給兩倍時，馬上結清歐洲所有投資投入日本。這類外資造就了所謂「安倍蜜月期」。但現在蜜月期已結束，日本央行該適可而止，見好就收，否則造成債市開始泡沫化，將得不償失。
所謂「資產負債表不景氣」，是因為過去泡沫經濟使企業負債，大家致力於修補資產負債表而努力還債，即使後來銀行利率降到0，仍然無人願意將資金借出投資，因此整體經濟萎縮。
這種不景氣的因應之道，需要政府介入，將卡在銀行的資金借出做各項國家投資，以維持經濟，待民間企業陸續清償債務，財務健全並擺脫負債的心理創傷後，便會恢復投資。安倍第二箭─刺激財政措施，要做的就是政府借貸投資，同時持續鼓勵企業跟進。而第三箭─結構性改革，目的也相同，透過加入TPP開放市場、法規鬆綁等增加投資。
許多人認為國家財政赤字嚴重，應該阻止政府繼續舉債，並刪減預算。其實一味撙節並無法解決資產負債表不景氣，反而造成惡性循環。德國政府經常宣稱南歐國家經濟衰退是因為南歐人重享樂不努力，所以現在應該努力撙節。事實上並非如此，德國因為貨幣供給量較少，薪資價格成長低，所以雷曼事件後相較於南歐及其他歐洲國家而言有競爭力，才能維持較好的經濟，跟人民勤奮程度無必然關連。
關於資產負債表不景氣，美國了解並且不斷提出財政懸崖的警告，目前低空飛過危機；歐洲現在開始逐漸認識，相信應該會有所作為；而日本第二、第三箭如果能夠有效刺激民間借貸投資，便能擺脫不景氣的低迷。
鄭貞茂—
金融健全、政府投資形式及扭轉全民共識，亦為值得深思的課題
觀察資產負債表同時，也不能忽略銀行角色，現在銀行資本適足率要求不斷提升，某種程度也是限制銀行放款的因素。此外，政府部門支出的形式也很重要，如果用補貼或減稅，讓部分所得回到民間，依目前狀況民間還是會儲蓄，便無法發揮功能，這也是之前政府為何發消費券不發現金的原因。政府應該還是從擴大基礎建設著手較為妥當，但要注意信用問題，避免被調降反而使資金成本變高，歐債危機就是前車之鑑。
全民共識方面，台灣民間也在儲蓄，投資則偏向不動產，覺得不動產才安全。但如果只是不動產的過戶移轉，其實只是金錢遊戲，對整體經濟沒有幫助。至於台灣的財政赤字，雖然不如歐美情況棘手，但也節節升高。民間與政府，都應該重新思索如何有效的運用資產。
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