【專題探索】金磚四國股市波動對全球股市之衝擊
范秉航 (2006/08/07) 《台經月刊第29卷第8期》
金磚四國的崛起
雖然已時隔三年，但這篇於2003年10月1日，由美國高盛證券(Goldman Sachs)所發表的第99號全球經濟研究報告－Dreaming with BRICs: The Path to 2050（與BRICs共同築夢：通往2050年之路），至今仍令全球隨之激盪。該報告擘劃出2050年的全球經濟新生態，估計前六大經濟體中，巴西、俄羅斯、印度、中國(BRICs)等四國將以強烈的氣勢超英、趕美、跨日。而實際上，在全球眾多開發中國家，亦是以這金磚四國的表現最足以影響全球的經貿藍圖，中國的「世界工廠」、印度的「世界服務」、俄羅斯的原油與巴西的農產，逐漸扭轉東方與西方的經貿角色。過去一面倒的以西方國家作為全球經濟領導者的態勢，在未來仍舊是世界經濟發展的要角，我們可從2005年的全球GDP分布比重來看，光是美國與歐盟就掌握了過半的全球國民生產毛額(55.57%)，其中美國約占30.62%，歐盟約占24.95%，但就經濟成長的角度來看，崛起的金磚將是在推動全球經濟成長上不可或缺的角色。
觀察過去七年間全球與金磚四國的經濟成長（見圖1），經歷了2001年的谷底，全球經濟開始緩步復甦，估計2005年將有3.6%的成長。而在BRICs中，以中國與印度的發展最為亮眼，2005年統計中國與印度經濟成長率分別達9.9%與8.1%。俄羅斯則是因近年國際油價行情看漲，進而帶動俄羅斯的經濟發展，但與2004年相比卻有減緩的趨勢，主因是工業生產增速趨緩，工業總產值僅比前年增長4%。礦產資源開發水準總體而言呈現零增長，以及加工工業增長緩慢所致，但在預期未來油價居高不下之時，俄羅斯經濟將可望維持穩定增長。金磚四國中經濟成長表現較差的是巴西，經濟成長率僅2.3%，而且在各年間的成長率並不穩定，主要是因金融情勢不穩定與國際初級農工原料需求下滑所致，經濟成長衰弱進而使財政收入下滑，政府為鼓勵外資投入而維持相對高檔的利率水準，財政赤字與逐年提升的外債壓力形成對巴西相當不利的惡性循環。但於巴西掌握相當豐沛的天然資源與外資的挹注之下，逐漸累積的經濟實力將有助於政府債務的償還。長期而言，巴西經濟發展仍有相當被看好的前景。
圖1 全球與金磚四國經濟成長率
歷年金磚四國GDP占全球GDP的比重（圖2），從1999年的7.76%一路攀升至2005年的9.76%，平均年增長率達3.9%。換言之，若按照此成長的速度，於未來25年間，金磚四國於全球GDP比重上將有機會超越歐盟，而在未來30年間，其將有機會與美國具備相同的水準。由此可知，在可預見的未來，金磚四國在全球經貿所扮演角色的重要性已不言可喻，而其快速的經濟發展對全球經濟成長的推動亦有舉足輕重的地位。在這四國中，成長最快且比重最大的為中國，其國民生產毛額於2005年占全球GDP的5.18%，以過去七年的觀察，該比重以每年平均6.1%的速度迅速成長。除了中國所占比重較高外，其次則為巴西的1.84%、印度1.77%與俄羅斯0.96%。
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