【專題探索】迅速躍升公司排名的併購策略——Intervet
余祁暐 (2008/03/07) 《台經月刊第31卷第3期》
公司規模
Intervet原為荷蘭阿克蘇諾貝爾集團(Akzo Nobel)旗下Organon BioSciences事業部中的動物保健公司。成立於1950年，原主要營運項目為飼料製造，為了改善雞隻因染病而食慾下降問題，轉型發展成專門製造家禽疫苗之製藥商，最後才逐漸擴展業務變為大型動物保健公司。1999年11月，Intervet與以生產優質動物保健品而在國際上享有盛譽的赫司特‧羅素動物保健品公司(HRV)合併；2000年6月Akzo Nobel集團又收購美國和加拿大Bayer 動物保健部的生物製劑業務，並將其併入Intervet。至此，Intervet生產和銷售的產品涵蓋從疫苗、藥物到飼料添加劑等全方位動物保健品領域，因而使得Intervet在全球動物保健品公司的排名迅速躍升。
2006年Intervet的營收額為11.25億歐元，較2005年成長約3%，稅前毛利率為18.9%，全球動物保健市場占有率約10%，並在全球超過50個國家設立分公司，員工約為5,370人，市場銷售主要是以歐洲和北美地區為主，約占總體銷售額的三分之二，系全球第三大動物保健公司。
2007年3月先靈葆雅(Schering-Plough Corp)宣布將以110億歐元現金收購Organon BioSciences。相關收購工作，已於同年11月19日順利完成，Intervet成為先靈葆雅動物醫療部門(Schering-Plough Animal Health)的全球動物醫療業務的總部。
營運內容
Intervet的營運主要是以歐洲市場為主，如圖1所示，占整體營收之52%。其他依序為北美市場17%、拉丁美洲市場13%、亞洲市場9%及其他市場9%。在2006年以北美市場的營收成長最高，為12%；歐洲則因2006年初受到新型致命H5N1的禽流感威脅，造成家禽實際養殖數量大幅減少，使得歐洲區的成長率只為5%。拉丁美洲2006年的主要營收來源為巴西和智利的魚用疫苗銷售，亞洲則為禽流感疫苗。
該公司營運項目主要分為三類：(1)動物用疫苗；(2)動物藥品及；(3)飼料添加劑，依2006年財報（如圖2），動物用疫苗約占全公司營業額53%，動物藥品占40%，飼料添加劑占2%。其中動物藥品包含抗寄生蟲用藥、抗生素及特殊用藥等。而在飼料添加劑部分，因營運成效不佳，自2005年開始逐漸縮小業務比重，並於當年6月出售旗下飼料添加劑品牌給一間保加利亞公司Biovet，讓公司更專注具競爭力的產品發展。
圖1 2006年Intervet地區營收比率
圖2 2006年Intervet營運項目營收比率
若以Intervet產品目標動物種類占營收比率進行分析（如圖3），以反芻動物所占比率最大，為40%，其他依序為伴侶動物、禽類、豬、水產及其他，各分別占21%、20%、17%、1%及1%。研究2007年前二季季報資料顯示，公司營收是以伴侶動物用產品的貢獻最高，接著是美國銷售的豬環狀病毒疫苗及歐洲銷售的豬呼吸道疾病疫苗，因此預計今年度伴侶動物用產品將和畜牧用產品維持相同之成長率。
圖3 2006年Intervet動物別營收比率
動物用疫苗產品為Intervet最主要的營收來源，而此一結果則是該公司一連串的全球併購策略所形成。Intervet除了購併HRV外，尚收購如挪威水產疫苗公司Norbio，美國的AM Bio-Technologies、Ambico、Bio-Trends International和前述之Bayer 的疫苗部門，以及澳洲的AusVac、紐西蘭AgVax公司、印度的BE Animal Health、歐洲的Gellini及Nuova。
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