【亞洲政經瞭望】中國小企業融資問題大——金融體制改革重點之一
張明海（作者為上海市人民政府發展研究中心研究員） (2008/08/05) 《台經月刊第31卷第8期》
小企業融資的大問題
目前，中國的小企業（注1）在全部企業中的比重，數量上已占90%以上，產值已超過60%，出口約占70%，利稅接近一半，就業占75%以上。2005年頒布的36條關於鼓勵支援非公企業的政策，對中小企業部分開放了金融、公共設施等領域。但是，與國有企業相比，中國的中小企的就業結構以勞動密集型為主，固定資產所占比重較低（主要以租賃或租購方式購置經營場所、設備等固定資產），經營積累能力非常薄弱。歸結這個現象，必然要追問小企業的融資問題。
簡單地說，小企業的融資問題在現象上基本包括以下三個方面的問題：(1)融資管道少，規模小。小企業以民營企業為主，創業資金主要來源於個人積蓄或家族集資，極少通過正規管道獲得銀行信貸和其他的財政支持。60%~80%資金來源是自有資金（注2），外部融資來源主要是民間借貸、內部集資，甚至占用客戶資金。從國有銀行系統中獲得貸款的可能性極小，銀行資金只占小企業融資的10%。大概只有30%的合格中小企業得到過銀行貸款（注3）；小企業也不是銀行主要客戶，只占到16%貸款餘額，在中小企業集中的浙江，雖然中小企業一起占貸款餘額較高，但是小企業只占5%（注4）的餘額。而且，雖然中小企業數量龐大，但實際可以有效為中小企業貸款的銀行大概也只有10多家。在資本市場上進行股票或債券直接融資的可能性更小。非正規民間信貸，甚至私人信貸，承擔了許多小企業的融資，特別是在緊縮時期。如溫州6月分，個人供給企業金額占民間信貸43.4%，同比提高12.4個百分點；用於生產經營的金額為88.5%，同比提高0.5個百分點。(2)融資成本高。小企業向銀行借貸的利率一般比大型企業借貸利率上浮，以渣打銀行中小企業“無抵押貸款”為例，現在利率水準大約為18%，是目前一年期基準貸款利率7.47%的兩倍以上，接近民間借貸的利率水準。民間借貸利率更高，而且不透明，有人估計利率可以高達到了23%，作為比較，根據世界銀行估計，在沒有通貨膨脹條件下，小額貸款的均衡利息率是15%~20%，中國國內小企業比較現實的融資成本偏高 。此外，有的小企業甚至涉足高利貸，利率更深高達15%~30%，甚至更高。(3)融資條件易受宏觀調控影響。例如，自2007年下半年以來，中國經濟進入新一輪的宏觀調控力週期。隨著調控力度加大，央行五次提高準備金率（現在為17.5%），小企業融資成本迅速上升。以溫州為例，根據央行調查，民間借貸利率從2007年下半年已經為13.97%，2008年6月進一步上升到14.7%。與此同時，小企業狀況也先於其他企業而惡化，如渣打銀行2008年初中小企業貸款業務不良率上升接近到約3%。其他銀行也發現中小企業的小額不良貸款已有發生，出口企業應收賬款出現拖欠現象。隨這些條件逆轉，銀行內部必然需要進行業務調整，融資成本也將進一步攀升，小企業信貸條件將進一步惡化。
小企業融資難的原因
關於小企業融資難的原因，一般有以下幾種觀點：(1)所有制原因。由於中國小企業主要是非國有企業，因此一些研究者就從所有制的角度分析，認為小企業融資難的原因，在於國有銀行和國有企業對金融服務提供與接受的壟斷，國有銀行以為大型國有企業融資服務，對選擇貸款客戶時，對民營小企業存在所有制的歧視。即使不是歧視，中國小企業往往存在規範不清晰的所有制結構，也被經常作為融資難的問題。(2)缺乏適當機構和經營模式。受到農業銀行等金融機構退出農村影響，尤其在與其他國家的社區銀行、擔保機構、小額信貸(microfinance)比較後，很多人從機構角度，認為小企業融資難的原因在於，政府在小企業融資制度建設上投入不夠，非銀行金融機構的融資方式很不健全，民間投資管道不暢通：政府既缺乏與其在區域上相關，在經營模式上貼近的金融機構，也缺乏對小企業融資在擔保補貼等方面的支援。(3)實力和信譽問題。普遍認為小企業的管理能力不強，交易不透明、抗風險能力弱；加上小企業融資需求往往非常緊急，而在緊急情況一般伴隨著融資條件的惡化，因此，小企業融資難很容易被歸結是因本身實力問題。而且，這些實力問題和信譽問題聯繫在一起，如2008年隨著宏觀調控小企業面臨生存困境、這原本是實力問題，但是同時伴隨而來的小企業老闆海外避債等消息，卻也突顯了實力之後的信譽問題。(4)成本風險原因。小企業貸款往往存在著小額和期限短的特徵。一般來說，銀行在處理不同規模的貸款時，投入的成本（人力和時間）差別不大，但是對小企業融資風險如前述，不但沒有減輕，反而更大，在利率差別不大時，不同規模和期限的貸款的收益以及要承擔的風險是不同的。因此，銀行必然傾向於大型企業，因為對它們貸款的效益更高。
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