【專題探索】全球信用緊縮之影響
方俊德 (2018/01/09) 《台經月刊第41卷第1期》
自2016年第四季以來，全球景氣逐漸轉好，各大主要經濟預測機構屢次上調2017年全球經濟成長率（附表），顯示世界經濟穩健成長。以IHS Markit為例，2017年年初預測2017年全球經濟與商品出口值成長率，分別為2.8%與2.9%，然而根據11月的預測，已將全球經濟成長率上修至3.2%，且商品出口值成長率則大幅上修至10.3%，主因在於全球主要經濟體同步擴張與大宗商品價格回升，帶動貿易活動回溫。就經濟學人資訊中心(EIU)來看，2017年美國聯準會(Fed)已調升三次利率，主要經濟體的通貨膨脹率也逐漸加快，加上已開發國家失業率的降低，種種指標都顯示2017年的全球經濟有望加速成長，因此經濟合作暨發展組織(OECD)預估2017年全球經濟成長率，從原本3月預測的3.3%，調高為11月預測的3.6%。
附表 各主要預測機構對於2017年全球經濟成長率之預測
美國利率調升與縮表牽動他國央行步調
隨著全球景氣穩健復甦，美國經濟好轉，就業市場表現良好，通膨增溫。聯準會(Fed)自2016年12月中至今已升息四碼，聯邦資金利率目標區間從0.25~0.5%，調高至1.25~1.5%，並於2017年6月中宣布縮減資產負債表的方針，10月開始執行縮表，12月再調升利率一碼，重申執行貨幣政策正常化的立場。
有鑑於美國的政策利率自2017年以來三度調升與縮表，其他國家的央行亦開始更加積極地考慮這個問題，為量化寬鬆(QE)退場預先準備。就近期的發展來看，加拿大受惠於第二季經濟成長與消費支出強勁、穩健的就業與薪資成長，已於2017年9月6日宣布升息一碼，是自7月以來第二度升息。此外，受服務業與工業產出強勁帶動，英國第三季經濟成長意外加速，超出市場預期，英國央行於11月2日宣布升息一碼，將政策利率從0.25%上調至0.5%。在亞洲方面，韓國受惠於2017年經濟成長率預期將逾3%，通膨則接近2%的目標，故韓國央行於11月底將基準利率（七天期附買回利率）由1.25%調高至1.5%，創2011年來首次升息，開啟亞洲主要國家升息的第一槍，使得全球貨幣政策朝向正常化的態勢更加明顯。
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