【亞洲政經瞭望】亞洲新興市場經濟分析與展望
邱達生 (2011/06/08) 《台經月刊第34卷第6期》
新興市場特別是亞洲新興經濟體，在遭受1997~1998年亞洲金融風暴的衝擊之後，隨即迅速的由風暴中復甦。亞洲金融風暴後至2000年，這一段時間雖然短暫，但是新興市場卻已經開始嶄露頭角，肩負起帶動世界經濟成長的主要任務。2000年下半年起，世界經濟遭受另一波新的衝擊，亦即網路經濟泡沫(Dot-com bubble)破滅，致使世界經濟成長出現明顯的滑落。新興經濟體雖然也受到傷害，但其在傷害過後的復甦力道遠比已開發國家強勁。網路經濟泡沫之後，一直到2007年的年初是世界經濟成長的黃金時期。在這一段期間，無論是美、日、歐為首的先進國家，或是中國、印度、俄羅斯、巴西等「金磚四國」引領下的新興經濟體都有非凡的成就與表現。而此一階段，先進國家的「世界市場」樣貌與新興經濟體的「世界工廠」輪廓也更加的成形。
新興經濟體展現韌性
2007年3月，美國爆發次級房貸金融危機，透過金融管道衝擊先進國家的經濟，使得先進國家的成長在2007年已經出現衰退，但新興經濟體的經濟成長卻仍然持續走強。於是2007年第二季至年底，世界經濟發生所謂「脫鉤現象」(Decoupling)，亦即歐美等先進國家開始出現成長趨緩，甚至衰退前兆；而新興經濟體卻得以保持巨幅成長。但是在次級房貸金融危機透過貿易管道，擴大為2008~2009全球經濟危機之後，脫鉤現象隨之消失。
2008~2009年全球經濟危機被稱為是1930年代經濟大蕭條以來，最為劇烈的經濟大災難。在全球經濟危機的衝擊下，即便是身為「世界工廠」的新興經濟體，也不得不出現急遽的成長衰退。原因在於「世界市場」的需求銳減，導致供給面的大幅萎縮。值得注意的是，新興經濟體在全球經濟危機期間，依然展現了十足的經濟韌性，也就是當全世界都陷入負成長的泥沼之際，新興經濟體依然擁有正成長，且在這一大規模景氣循環的谷底，其平均年成長率仍然超過2%（圖1）。
圖1 1997~2012年世界經濟成長率比較
根據美國經濟研究聯合會(Conference Board)的計算，2000~2008年期間，先進國家對世界經濟成長的平均貢獻度為1.2%，新興市場的貢獻度則達到2.9%。而在經濟危機的谷底，也就是2009年，先進國家已經變成拖累世界經濟成長的元兇，其貢獻度為-1.7%。其時，新興市場肩負起提供世界成長動能的主要責任，對成長的貢獻度為1.2%。2010年起，新興市場順勢成為帶動世界經濟復甦的主要引擎，對世界經濟成長貢獻為3.3%，仍然大幅超越先進國家的1.4%貢獻度。經濟研究聯合會預測，2011年新興市場與先進國家的成長貢獻度分別是3.2%與1.1%（表1）。
表1 2000~2011年世界經濟成長貢獻度
金融危機中，一枝獨秀的新興亞洲
由相關資訊得知，新興市場不論是本身的成長動能、遭遇危機衝擊時的經濟韌性，或是對世界經濟的成長貢獻，都是先進國家所望塵莫及的。然而，新興市場依據國際貨幣基金(IMF)定義，大致包括：新興亞洲、中歐與東歐、拉丁美洲與加勒比海區域、中東與北非，以及次撒哈拉非洲等五大區塊。比較此五大區塊的經濟成長率，由新興亞洲擔任新興經濟體的最主要引擎應當之無愧。新興亞洲在最近15年內，只有兩次短暫的失去領頭羊的寶座：第一次是1997~1998年亞洲金融風暴、另一次則是2000~2001年的網路經濟泡沫化，而在2001年以後更是一路維持6%以上的年平均成長率，大幅領先其他的新興經濟區塊。此外，開發中亞洲在2008~2009年全球經濟危機期間的表現，更是一枝獨秀。在2009年的危機谷底期間，新興經濟體中的拉丁美洲與加勒比海區域，以及中歐與東歐皆未能倖免於難，分別出現平均-2.0%與接近-4.0%的衰退。中東與北非以及次撒哈拉非洲在危機期間，勉強維持在2.0%的成長，惟新興亞洲地區即便在景氣循環谷底，依然擁有平均7%的高成長率（圖2）。而新興亞洲之中，又以中國、印度、印尼、越南等四國最受到矚目。
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