【專題探索】風生水起 早期資金市場的春天來臨了嗎？
簡淑綺 (2016/11/20) 《台經月刊第39卷第11期》
新創企業是一國經濟成長的活水，對於就業機會的創造與社會安定具有極重要的影響。但新創企業由於商業模式尚未成熟與面臨各種不確定性因素，失敗風險極高，且因缺乏足夠資產與信用紀錄，難以取得銀行融資資金，因此，普遍面臨早期資金缺口。如何營造一個優質的創新創業環境，協助新創企業走過募資最為艱困的階段，已是各國政府的關注焦點。
近年來科技與創新日新月異，許多新創企業以「網路＋」或「人工智慧＋」解決方案，彌補各行業中普遍存在的資訊不對稱與非結構資料未充分利用的缺口，顛覆既有產業的商業模式，提升資源配置與使用效率，吸引投資人目光。加上各國大力推動創新創業政策，優化創業生態系統與早期資金環境，鼓勵天使投資人、投資早期階段的創投、兼具投資的加速器與股權型群眾募資平台等投資人，加大對種子期與創建期企業的資金支持。在各種天時、地利與人和的條件配合下，創造2015年全球天使投資與創業投資的歷史高峰。
雖然2015年全球早期投資創下紀錄，但事實是在第四季瞬間轉換為「資本寒冬」，即便2016年上半年全球早期資金市場逐步回溫，但投資力道仍不若2015年，是否提前宣告早期投資榮景結束，走向「凜烈寒冬」呢？除了壞消息外，是否有令人振奮的訊息，本文擬透過國際上知名早期投資公司的分析報告與資料庫，針對天使投資與創投的投資情況，探究全球早期資金最新發展趨勢與動向。
全球天使投資趨勢
（一）美國天使投資
1.2015年美國天使投資金額為2008年金融風暴後的次高
美國新罕布夏大學創業投資研究中心(CVR)於2016年5月底公布「2015年天使投資市場報告」，報告顯示2015年天使投資金額達246億美元，為2008年全球金融風暴後之次高紀錄，僅次於2013年的248億美元。若依時間序列資料來觀測美國天使投資趨勢，從2002年起到2007年期間，天使投資金額與家數一路飆升，在2008~2009年受到金融風暴影響，投資金額大幅下降，直到2010年起又再度展現投資活力，尤其在2013年投資金額已回到2007年投資尖峰的95%。惟2014年投資趨緩，小幅下降2.8%，2015年又再度回升（表1、圖1）。
表1 美國天使投資市場概況
圖1 美國創業天使投資情況
2.2015年獲得美國天使投資的家數減少，投資金額上升，平均交易規模增加
2015年共有71,110家新創企業獲美國天使投資，比2014年的73,400家減少3.1%。因投資金額增加，但投資件數減少，使得天使投資人平均每家投資規模變大，由2014年的32.86萬美元，增加至2015年的34.54萬美元，成長5.1%。
3.美國活躍個人天使投資人略減，但持續超過30萬人
至於2015年美國活躍的個別天使投資人數為304,930人，較2014年316,600人減少3.7%，但持續兩年保持在30萬人以上。
4.美國最活躍的天使投資團體2016年前三季投資件數銳減
根據新創公司資料庫Crunchbase的資料顯示，美國前五大活躍的天使投資團體於2016年前三季投資的件數遠不及2015年的水準，意味2016年美國天使投資的規模與案件數都恐將趨少（表2）。
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