【專題探索】Money Trend：全球早期資金脈動之觀測
林秀英 (2016/02/20) 《台經月刊第39卷第2期》
企業發展需經歷不同的階段，其所需的資金型態與來源也不相同，除了公開向社會大眾募資途徑，例如：早期群眾募資與擴張期的首次公開募股(IPO)外，私下向專業投資人尋求投資也是主要途徑，例如：種子期的天使投資、早期階段與成長期的創投基金、成熟期與重整期以併購為主的私募股權基金等。特別是具有「智慧資金」(Smart Money)特性的天使投資與創業投資，其投資、募資與退場的動向，可反映出崛起中的新興領域與創新企業以及全球區域市場的消長，對於新創企業在事業規劃、創新研發、募資與海外擴展的規劃，具有極高的參考價值。
國際天使投資的動向觀測
（一）美國天使投資概況
根據美國新罕布夏大學創業投資研究中心(The Center for Venture Research at the University of New Hampshire, CVR)在2015年5月公布的「2014年天使投資市場報告」指出，2014年美國天使投資人共投資73,400家企業，比2013年家數增加3.8%，但投資的金額為241億美元，較2013年248億美元下降2.8%，平均每家投資規模也由2013年的35.08萬美元下降至32.85萬美元。活躍的個別天使投資人數則由2013年的298,800人上升至316,600人，成長5.9%，顯示有更多人加入天使投資人行列。
美國天使投資人投資階段明顯出現變化，2014年天使投資在種子與創立期企業的家數比重由45%大幅下降至25%，也低於2002~2014年種子與創立期企業平均占比41%低，相對地，投資流向擴張期企業，家數占比由12%增加至28%，此反應出資金未流入資金缺口最大的種子期／創立期企業。至於天使投資的業別，依家數為基礎，2014年投資前六大產業分別為軟體(27%)、健康照護(16%)、IT服務(10%)、零售(9%)、金融產品與服務(8%)與產業暨能源(5%)。軟體業、健康照護是近三年（2013~2015年）美國天使投資人偏好的熱門領域（表1）。
表1 美國天使投資市場概況
另外，根據美國天使資源研究院(The Angel Resource Institute, ARI)針對全美天使投資活動的調查統計，指出2015年度前三季平均每位天使在每一輪投資交易平均值超過170萬美元，大於2014年的80萬美元。2015年上半年與第三季種子期企業的交易前估值(Pre-Money Valuation)的中位數分別為3.95億美元與四億美元，均高於2014年的三億美元，顯示2015年美國天使投資交易熱絡，墊高企業估值。
（二）歐盟天使投資概況
根據歐盟創業天使網絡(European Business Angels Network, eban)在2014年的調查統計，歐盟2013年早期階段資金市場(early stage capital market)投資規模共達75億歐元，來自創業天使投資的金額為55億歐元，高達73%，其次26%為早期創投基金，另外透過群眾募資平台投資則僅占1%。2013年歐盟有27.1萬個創業天使，投資件數超過3.3萬筆，金額超過55億歐元，成長8.7%，創下歷史新高（表2）。同時，也創造18萬個新增就業人數。2013年歐盟活躍的天使網絡數已達468個，成長1.70%，但近十年來平均成長率為17%。目前天使投資者申請的案件倍增，預計天使網絡的會員數將逐漸成長中。
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