【亞洲政經瞭望】新興亞洲經濟實力 東協國家的蛻變與展望
簡淑綺 (2011/01/05) 《台經月刊第34卷第1期》
近年來全球經濟不斷向亞洲移動，2009年金融風暴之後，此態勢益發明顯，不僅中國、印度、東協主要國家經濟復甦較全球和已開發國家迅速，2010年國際資金更向亞洲匯集，尤其流向東協國家，促進這些國家股、匯市強勁上漲，成為全球表現最亮眼的市場。截至2010年12月9日，印尼股市年內累積漲幅近50%，泰股也大漲41%，菲律賓、馬來西亞、新加坡也各有38%、20%、11%的漲幅。為何國際資金紛紛擁抱東協國家資產？本文擬從總體面探究這些國家體質，以及未來財政與貨幣政策的採行，透析2011年可能發展。
2011年東協國家表現持續優於全球
由於東協各國出口強勁，以及各政府持續以財政、貨幣政策支持，民間消費與民間投資都加速增長，2010年東協五國（新加坡、印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國）經濟表現較預期強勁，且遠優於全球與歐、美、日已開發國家。根據經濟學人(EIU)2010年11月的預測，新加坡、菲律賓、泰國2010年全年實質GDP成長率各為10.3%、6.8%、7.0%，幾乎是2010年3月預測之5.1%、3.2%、3.8%的一倍高；反觀同期間全球與已開發國家表現卻不如預期，2010年11月EIU下修全球實質GDP成長率，自3月估計的3.7%下調為3.5%，美國自2.8%下修為2.5%（圖1）。此外包括亞洲開發銀行(ADB)、世界銀行(WB)也都全面上修東協五國2010年實質GDP成長率（表1）。其中新加坡2010年擴張速度最迅速，主要因其2009年經濟受創嚴重，比較基期較低所致；印尼於各國際機構預測中調整幅度相對較少，反映出該國經濟以內需為主，受外部變化影響較小；菲律賓的強勁擴張則受惠於2010年5月的總統大選，選前財政支出大舉增加，選後政情穩定推動所致。
圖1 2010年EIU對東協及全球主要國家GDP預測
表1 2010~2011年ADB、WB對東協主要國家的GDP預測
展望2011年，隨著各國逐漸減少財政與貨幣雙政策對經濟成長的扶持，加上比較基期墊高，全球景氣趨軟。EIU估計，2011年全球實質GDP成長率自2010年的3.5%降為2.5%；IMF估計將自4.8%降為4.2%。已開發國家內需不振，尤其歐元區因債務危機，政府須大幅減少財政支出因應，經濟擴張速度不如美、日，更遠不及東協五國與中國、印度（圖2）。東協五國中，印尼可望為2011年經濟擴張速度最迅速的國家，廣大且快速成長的內需，為其經濟最主要的成長動力，EIU估計約可成長6%，IMF則上看6.2%；菲律賓在新政府鼓勵投資以及海外菲勞匯入款持續增加下，促進國內消費與投資，估計成長約5%；泰國、新加坡因比較基期較高，且為出口導向國家，較受外部需求影響，故2011年於東協國家中成長率較低，但各機構估計也都有4%以上的增速。
圖2 2011年EIU、IMF對東協和全球主要國家實質GDP預測
東協國家的蛻變
（一）總體經濟體質的改善
1997年以喬治．索羅斯為首的避險基金，透過炒作一些長期倚靠中短期外資貸款維持國際收支平衡的國家匯價（如泰國、印尼、馬來西亞、南韓等），引爆亞洲金融危機，導致這些國家經濟衰退、金融市場重挫，一些原本採固定匯率或聯繫匯率制度的國家，被迫改採浮動匯率。緊接著匯價急貶，其中印尼盾一度重貶70%，股市隨之重挫，市值縮水逾1/3，外資大舉撤離，大批企業、金融機構破產、倒閉，國內通貨膨脹高漲，泰國、印尼、馬來西亞、菲律賓各國原本8%左右的經濟成長率轉為負成長。之後藉由IMF和WB的金融援助，以及一連串的經濟及金融改革，藉著出口暢旺，改善內需與提振民間企業，各國經濟逐漸復甦、壯大，不僅走出亞洲金融風暴衝擊，且因蘊藏豐富資源、廣大內需市場，被譽為新興市場另一塊金磚。以下從每人GDP、財政、出口結構、經常帳、外債、國際收支等方面，檢視東南亞主要國家體質。
1.每人GDP
經過12年來的發展，當年遭亞洲金融風暴重挫的國家，隨著經濟復甦、擴張，每人GDP也快速成長（圖3）。尤其以印尼成長最迅速，1999年印尼每人名目GDP僅有639美元，至2010年EIU估計可達2,881美元，增長3.5倍，平均每年增長近30%。其次依序為馬來西亞、泰國、新加坡、菲律賓，12年來每人GDP平均每年各以11.5%、10%、8.6%、7.4%的速度增長。
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