金融海嘯爆發，迄今已近三年，國際經濟復甦腳步，卻仍波折不斷，在全球資金流竄氾濫、通貨膨脹及資產泡沫威脅驟升影響下，未來經濟展望不確定性與風險，可說是有增無減。大致而言，先進經濟體復甦速度較慢，除了日本震災衝擊其未來經濟成長動能，歐元區經濟復甦穩定性，亦受部分會員國主權債信危機持續的威脅，而美國財政問題及公債市場，更猶如全球最大未爆彈一般。全球經濟發生二次衰退(double dip)的疑慮日漸升高。
對於2011與2012年景氣展望，若參考國際知名經濟研究機構晚近預測，目前除了英國經濟學人(EIU)看法持平，認為2011、2012兩年的全球經濟成長大致相同之外；其他機構如聯合國(UN)、環球透視(GII)、經濟合作發展組織(OECD)及世界銀行(WB)等，仍維持2012年全球經濟成長略優於2011年的預測。換言之，當前認為全球經濟將會走向二次衰退的看法，尚非市場主流意見，而前述主要國際機構，仍未將二次衰退的可能性，納入預測模型之中。
若進一步比較美、歐、日三大經濟體，2011~ 2012年景氣展望，可以發現主要預測機構多認為美國經濟表現，仍將相對優於歐、日兩大經濟體，而歐元區2011年雖可能優於日本，但2012年在災後重建的提振之下，多數國際機構則認為日本經濟成長表現，將優於整體歐元區。大致而言，歐元區受到部分會員國主權債信風險的影響，市場主流看法仍不敢對其經濟成長過於樂觀。反之，受3月地震重創的日本經濟，雖於2011年受到顯著衝擊，但2012年卻將受惠於災後重建的相關需求而有所回升。
以美國而言，2011年的經濟成長預測多接近3%，最保守的世界銀行預測也有2.6%，而2012年多數國際機構仍預測其經濟成長可能進一步趨近3%，唯獨EIU持反方意見，認為美國經濟成長將略微下滑，成長率僅約2.5%。至於日本與歐元區的預測中，GII對2012年日本景氣的看法最為樂觀，預測其經濟成長率高達3.6%，而歐元區整體經濟成長僅約1.6%。不過，即使較為保守的EIU亦認為2012年日本的經濟成長率可達2.1%，仍高於同年整體歐元區的1.6%。目前多數國際機構認為2012年整體歐元區經濟成長率可能不超過2%。
逐漸響起的二次衰退雜音
主張全球可能陷入二次衰退的主要理由，基於三年前全球金融海嘯爆發後，世界各國雖紛紛採行擴張性財政政策與極度寬鬆的貨幣政策，表面上讓全球經濟衰退於2009年年中觸底，但實際上許多問題日漸嚴重，而相關經濟部門不但未能解決問題肇因，反而讓其日漸惡化，當初該爆未爆的炸彈引信持續燃燒，故近三年來藉由氾濫資金刺激而呈現全球經濟復甦假象，最終埋下二次衰退的爆發隱憂。
除了一年半來不時成為各界關注焦點的歐洲主權債信風險，以及全球氾濫資金促成國際糧食、原物料與能源價格居高不下的通膨威脅之外，全球金融海嘯時，該爆未爆的不定時炸彈中，恐怕以美國財政惡化與公債市場崩盤風險，最值得重視。
2011年以來，全球最大債券基金公司太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management Co., PIMCO)首席經理人Bill Gross旗下管理總額達2,400億美元之總回報基金(Total Return fund)，持續削減美國公債的作為，引發各界注意。Gross發表看法，認為過去美國公債係屬優質債券，普遍為各國所持有，若扣除石油輸出國家組織、加勒比海島國銀行中心，以及世界前五大美國公債持有國，依序為中國（1兆1,541億美元）、日本（8,903億美元）、英國（2,955億美元）、巴西（1,943億美元），以及台灣（約1,559億美元）。
然而，金融海嘯後，各國已不願再增持美國公債，因而美國聯準會只好推行「量化寬鬆」進行護盤，自行購買財政部發行的國債。根據PIMCO執行長估算，當前七成左右新發行美國公債，皆由美國聯準會購買持有。一旦第二階段量化寬鬆(QE2)於2011年6月底結束，美國公債市場將難以為繼，市場泡沫將瀕臨臨界點。此外，根據美國財政部統計，美國政府債務目前已觸及14.29兆美元舉債上限，美國財政部亦估計，在2012年美國總統大選之前，可能必須增發兩兆美元的新債。事實上，國際信評機構標準普爾(Standard & Poor's)已於2011年4月中，破天荒下調美國評級展望至負面。
換言之，持續量化寬鬆政策，已是美國政府必須執行「飲鴆止渴」的作法。由於歐洲主權債信風險議題持續延燒，在美國政府提高舉債上限，發行新債的期間，美元可能階段性維持相對強勢，但隨著後續量化寬鬆再度啟動，國際資金將更為氾濫，並有顯著比例湧向亞洲資產市場及股、匯市，並進一步推升國際原物料與能源價格。一旦至此，2012年全球爆發二次衰退的可能性，恐將大幅提高。
新台幣匯率後續走勢值得持續關注
以台灣總體經濟而言，2011與2012年最大的課題仍屬新台幣匯率問題。美國QE2結束後的後續發展，更將顯著影響新台幣匯率未來走勢。一旦美國再度啟動量化寬鬆政策，亞洲主要貨幣必將面臨更大的升值壓力。
在通膨方面，目前台灣物價膨脹問題不大，不動產市場不至於出現全面性泡沫化現象，但仍有精華區不動產價格飆升問題，需要謹慎處理。目前台灣進口物價指數上漲率大於生產者物價指數，而生產者物價指數上漲率又大於消費者物價指數，顯示愈接近下游的產業，因其市場競爭激烈，難以轉嫁，利潤空間自然被壓縮。因此，就目前情況來看，台灣下游產業部門的企業，以及中低所得家庭的消費者，都是這場物價波動主要受衝擊的族群。
此外，2012年又將是總統大選的政策利多年，多項刺激內需與兩岸經貿政策，預計持續有正面消息出現。除了日前剛開放的陸客自由行外，2011年初中國啟動第十二個五年計畫（簡稱十二五規劃），宣示產業升級轉型、內需成長、平衡區域發展，以及提升人民福祉等國家改造工程。不但世界都關注，甫簽定兩岸ECFA（兩岸經濟合作架構協議）的台灣，更是積極討論中國十二五規劃的衍生機會與課題。
有些業者認為，中國的十二五規劃只是大企業的賽局，也是台商的生存課題，但對台灣廣大的中小企業來說，關係並不大。另一方面，也有專家認為，中國各經濟區域差距頗大，其實也不乏與台灣企業所擅長的產業領域，能夠形成互補關係者。由於兩岸各行各業的主、客觀條件均有不同，不同產業或不同企業的評估也都可能有所差異。大致而言，台灣業者是否能成功獲取中國十二五規劃的市場商機，關鍵因素仍在於自身產業核心競爭力與價值定位，是否能與中國當地發展需求配合。不過，在經營市場的動態過程中，自身利基與競爭力的持續維持，必然是企業長久生存之鑰。