【亞洲政經瞭望】2009年中國經濟景氣分析與預測
孫林（作者為上海財經大學經濟學院副教授） (2009/07/05) 《台經月刊第32卷第7期》
中國宏觀經濟增長趨勢與預測
2008年中國經濟在困難中保持了平穩較快的增長，全年國內生產總值(GDP)為300,670億元，比上年增長9.0%（注1）。但是，2008年中國經濟增長呈現明顯的「前高後低」格局：上半年GDP增長速度達到10.4%；下半年特別是4季度，受國際金融危機和內生經濟週期下行調整等不利因素影響，中國經濟增長速度急轉直下，呈現加速滑坡趨勢，主要經濟指標出現了多年來未曾有的較大幅度下滑，第3季度的GDP增速只有9%，第4季度GDP增速更是回落到6.8%。中國經濟面臨不斷加大的下行壓力。為防止經濟增速急劇下滑，中國政府於2008年11月推出擴大內需、促進經濟增長的一攬子計畫，宣布將在兩年內動用4萬億元人民幣的組合財政措施來刺激經濟（注2）。
進入2009年以來，國際經濟環境更趨嚴峻，再加上中國經濟週期性調整和結構性調整雙重壓力，中國經濟增長中的不利因素和不確定因素增多。
據中國國家統計局的資料，2009年第1季度中國經濟增速繼續趨緩，國內生產總值65,745億元，按可比價格計算，同比增長6.1%，與去年同期相比，回落4.5個百分點，下降幅度較大，並降至近10年來最低；但與2008年4季度相比，則僅回落0.7個百分點，降幅明顯收窄。月度資料也顯示了同樣的情況。這表明2008年下半年以來中國經濟增速急劇下滑的趨勢得到初步遏制，經濟運行有可能出現探底回穩跡象。
從2009年1季度經濟運行狀況看，隨著政府一攬子經濟刺激方案的實施和效應的逐步顯現，經濟發展環境得到改善，部分經濟指標逐步回暖。具體表現為：(1)國家適度寬鬆的貨幣政策取得積極成效。2009年1季度人民幣貸款增加4.58萬億元，同比多增3.25萬億元，已經達到全年調控目標5萬億元的91.6%；廣義貨幣供應量(M2)餘額為53.06萬億元，同比增長25.51%，已經連續5個月加速增長（注3）。信貸規模和貨幣供應量大幅增長，為經濟增長提供了較為寬鬆的金融支援。1季度滬深兩市股指強勁反彈，3月末上證綜指和深圳成指分別較上年末上漲30.3%和38.5%，漲幅處於世界前列；(2)作為宏觀經濟先行指標的中國製造業採購經理指數(PMI)，已連續5個月回升。在3月分一舉突破經濟擴張與收縮分界線50點關口後，4月分PMI繼續攀升，達到53.5點（注4）；(3)固定資產投資增長達到較高水準。1~4月全國城鎮固定資產投資同比增長30.5%，增速比1季度加快1.9個百分點；(4)發電量、原煤、水泥、鋼材、汽車、商品房等重要產品產銷量降幅明顯縮小。
從拉動經濟增長的三大需求因素來看，2009年1季度中國投資和消費增長較快，分別高於上年同期4.2和3.6個百分點。內需對經濟增長貢獻加大。1季度中國GDP增長6.1%，完全是靠內需所拉動（注5）。中國經濟增長的動力正由出口轉向內需。據初步測算，2009年1季度投資和消費共同拉動GDP增長6.3個百分點，其中投資拉動4.3個百分點，是消費的兩倍多，而國外需求拉動為負0.2個百分點。這表明受國家擴大投資政策推動，2009年以來投資表現突出，成為推動中國經濟增長的最主要力量。國內消費保持穩定，沒有出現回落，表現也是積極的。目前中國經濟增長中最難的、形勢最嚴峻的是出口，1季度進出口總額同比下降24.9%。
2009年4月中國經濟延續了1季度以來的向好態勢。統計顯示，1~4月全國城鎮固定資產投資同比增長30.5%，增速比1季度加快1.9個百分點；工業生產逐步企穩，前4個月規模以上工業增加值同比增長5.5%，發電量、用電量降幅縮小；前4個月，全社會消費品零售總額同比增長15%，消費潛力進一步發揮；全國商品房銷售面積增長17.5%（注6），扭轉了持續一年多的下降局面。但外貿出口同比仍繼續明顯下滑，成為制約當前中國經濟走出低谷的最大因素。
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