【經濟變．辨．辯】東亞各國主要貨幣貶值之原因與影響分析
蔡志良 (2015/01/20) 《台經月刊第38卷第1期》
2014年下半年東亞主要國家貨幣（日圓、韓元、人民幣、新台幣）競相貶值，同年11月新台幣兌美元匯率貶至30.793元，日圓兌美元匯率貶至116.14元，韓元及人民幣兌美元則分別為1,097元及6.1263元。日本安倍首相所力推之「安倍經濟學」，初期三支箭的效應已如強弩之末，安倍政府從2014年5月開始積極進行「安倍經濟學2.0版」，造成日圓匯價的劇烈貶值，但卻未能帶動日本商品出口。2014年美國將QE終結，以及美國頁岩油氣開採成功後，引發外資回流美國，直接帶給東亞各國貨幣貶值壓力，未來是否會有另一波亞洲貨幣競貶？而究竟造成東亞主要國家貨幣（日圓、韓元、人民幣、新台幣）競相貶值的真正原因為何？其對台灣總體經濟及出、進口可能造成的影響值得進行探討及分析，並提出因應建議。
匯率政策之主要考量
依照IMF (2002)對國際間匯率制度的分類，目前東亞各國主要匯率制度可約略歸類為獨立浮動(independently floating)匯率制度。在該制度下，其匯率只要由外匯市場的供給面與需求面決定，即使由該國央行進場干預匯率，也僅是緩和匯率避免劇烈波動，或防止國際投機客惡意大幅波動該國匯率，而非將匯率建立在某一特定水準。
參照許嘉棟(2014)所述，各國匯率政策的目標，或是央行藉干預匯市影響匯率的原因，主要包含下列幾項：
1.穩定匯率
緩和匯率的波動，以利貿易與國際投資之進行；對抗金融風暴期間的投機攻擊；或因應國內政治事件等偶發因素對匯率之衝擊等。
2.協助出口與經濟成長
藉抑低本國貨幣的對外價值，以提高出口競爭力、促進出口，進而加速經濟成長。
3.穩定國內物價
在面臨物價上漲或輸入性通貨膨脹之威脅時，藉由升值降低進口品的國內售價及國內物價水準。
4.累積外匯存底
為了厚植因應熱錢大量進出或國際投資客投機攻擊之能力，央行以壓低本國貨幣對外匯價形成貿易出超，進而累積外匯存底。
由上述各項政策目標可見，在東亞各國常見藉由抑制匯價或是直接將該國貨幣貶值，來帶動出口、提升國內就業及帶動經濟成長率，然而在目前全球化分工與全球化經營的趨勢下，例如日本汽車業者早已將生產基地分散於海外各地，日本央行在安倍政府授意下，持續將日圓貶值的策略是否真能帶動日本出口增加？本文將探討東亞各國匯價變動與實際出口狀況後進行分析。
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