利率真的跟你有關：次貸危機
副研究員林金榮 (2025/08/25) 《永續學院編輯室》
前言
美國次貸危機，這場21世紀初期震撼全球的金融風暴，其根源複雜而深遠。它不僅揭露了金融體系的脆弱性，更對全球經濟格局產生了持續至今的影響。
起因是從寬鬆的貨幣政策（超低利息）開始，然後引發浮濫的次級房貸發放（買房借錢幾乎沒限制），最後因「詭異」的金融創新（債權再打包）、監管不足與人類貪婪下，最終釀成了大禍。
了解其成因、引爆點、善後措施及後續影響，有助於我們認識現代金融市場的運作和潛在風險。有空時，還是多關心一下央行跟銀行在做什事！
美國次貸
一、美國次貸發生的原因
美國次貸危機（Subprime Mortgage Crisis）的發生是一個複雜且多方面因素交織的結果，主要起因可以歸納為以下幾點：
1. 寬鬆的貨幣政策與低利率環境
在2000年代初期，為了應對網路泡沫破裂後的經濟衰退，美國聯準會（Federal Reserve）採取了寬鬆的貨幣政策，將聯邦基金利率降至歷史低點。這導致市場資金成本大幅降低，銀行有更多資金可以放貸，結果刺激了對房地產的需求，並助長了房市榮景。
2. 次級房貸的浮濫發放
在低利率和房市榮景的背景下，許多銀行和房貸機構為了追求高額利潤，開始將貸款發放給那些信用紀錄較差、收入不穩定或缺乏足夠財力證明，原本難以獲得傳統房貸的借款人。這類高風險貸款被稱為「次級房貸」（Subprime Mortgage）。為了吸引這些借款人，還出現了許多對於當時屬「創意」的貸款產品，例如：
- 浮動利率抵押貸款（Adjustable Rate Mortgage, ARM）：前期利率較低，但在一段時間後會大幅調升。
- 只付利息貸款（Interest-Only Loans）：前期只需支付利息，不需償還本金。
- 無頭期款或低頭期款貸款：降低購屋門檻，讓更多信用不佳者也能買房。
但，這些「創意」，開始了次貸風暴的發展！
3. 房地產泡沫化
由於次級房貸的推波助瀾，加上投資者對房地產市場的過度樂觀，美國房價在2000年代中期大幅飆升，形成巨大的房地產泡沫。許多人認為房價會持續上漲，因此即使是信用評級較差的借款人也敢於承擔高額房貸，期待未來房價上漲後可以轉售獲利或再融資。
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