【景氣特別報導】2015~2016年台灣經濟景氣回顧與展望
孫明德 (2016/01/20) 《台經月刊第39卷第1期》
回顧
由於國際油價在2014年下半年大跌，有利於全球先進經濟體如歐、美、日經濟表現，各界也預期這將有利於台灣出口擴張及內需成長。不料，油價下跌的結果卻讓台灣「未蒙其利，先受其害」，不只出口貿易數據受產品價格大跌影響，2015年4月起多月呈現兩位數下滑，內需消費未因交通支出減少而擴張，甚至在第三季也由溫轉冷，增添了經濟前景的不確定性，讓台灣經濟再度陷入預測與實際「開高走低」的窘況，前三季經濟成長率由4.04%、0.57%，降至-0.63%，全年陷入「保一」挑戰。以下就2015年台灣經濟數據進行回顧分析，並結合IMF等國際預測機構對2016年經濟展望，對2016年國內經濟情勢加以預測，並分析可能影響此一結果的不確定因素。
（一）貿易情勢
在台灣各項數據中，2015年最出乎意料的首推貿易，由於國際油價及原物料價格大跌，使得台灣出、進口金額大受影響，累計1~10月出口金額較2014年同期衰退9.6%，進口則大減16.8%，讓實體經濟面臨挑戰。就出口產品項目及地區別加以分析，可以看出表現較差者以能資源及原物料相關地區及產品為主。例如：2015年1~10月台灣出口礦產品、化學品、塑橡膠以及基本金屬產品，分別較上年同期減少了42.2%、17.0%、12.2%及11.7%，出口國家及地區則以俄羅斯、巴西及印度等金磚三國衰退19.9%最高，其次為中東之13.9%及東協六國之13.8%。此外，占台灣出口比重達1/3的電子產品在2015年1~10月也衰退3.3%，其原因可能是由於電子產品創新在2015年已遭逢瓶頸，買氣不如往年理想，使得電子零組件銷售也無法持續擴張。
在進口部分，由於出口表現不佳影響了衍生需求，加上原物料價格大跌，讓農工原料在2015年1~10月進口減少了22.6%，原本在1~5月進口呈現衰退之資本設備成長率在6~8月上揚，1~10月累計較2014年衰退1.7%，消費品則仍有4.7%成長。不過，若進一步探討扣除油價所造成的影響，台灣出、進口是否確實衰退？無論出口或進口，其金額或數量指數成長率在2014年前三季都相差不大，但自油價下跌後，兩者便開始呈現差距，特別是數量指數的減幅低於金額的減幅。例如在2015年1~10月，台灣出口金額較上年同期減少9.6%，但同時期數量指數卻僅減少4.2%，進口部分差距更大，1~10月金額年減率高達16.8%，數量指數卻與2014年同期近乎持平，由此可以看出，台灣貿易表現受到本波油價大跌影響甚巨（圖1）。
圖1 台灣出進口金額與數量指數年增率
（二）生產與投資
由於貿易數據惡化，也影響了台灣廠商的生產表現與投資信心，累計2015年1~10月工業生產較2014年同期減少0.84%；製造業減少0.56%。單就10月數據而言，單月工業生產指數較2014年10月減少6.15%，減幅為2015年以來最大；製造業指數減少6.35%。其中因國際景氣走弱導致鋼品、電子產品、機械產品需求下滑，加上國際競爭激烈，積體電路、液晶面板、金屬、電腦電子產品、機械等均衰退超過雙位數。另在投資部分，在台灣經濟結構中，民間投資成長率不僅直接影響經濟成長，也帶動就業及民間消費，更是後期貿易表現的領先指標，而這項數據也能由進口資本設備加以觀察。在2014年前三季，進口資本設備都有明顯成長，使得當年度內需及外貿都有較佳表現。不過，2015年2~5月進口資本設備年增率大幅下滑，便直接衝擊第二及第三季台灣經濟表現，直到6月起方有所好轉，不過9月進口資本設備又再度下跌，投資信心仍未見恢復。
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